在國務(wù)院出臺(tái)《私募投資基金管理暫行條例》(下稱《條例》)之前，證監(jiān)會(huì)將制訂部門規(guī)章作為過渡性規(guī)則，對(duì)私募基金的監(jiān)管予以規(guī)范。中國證監(jiān)會(huì)私募基金監(jiān)管部副主任劉健鈞昨日在“上證2014中國股權(quán)投資論壇”上透露上述內(nèi)容，并對(duì)部分媒體報(bào)道私募基金國務(wù)院條例級(jí)別立法或落空的猜測(cè)予以澄清。他表示，國務(wù)院法制辦仍在積極推進(jìn)《條例》草案征求意見、修改和審議發(fā)布的有關(guān)程序。 　　由證監(jiān)會(huì)起草的《條例》草案今年年初上報(bào)國務(wù)院，此后國務(wù)院法制辦即廣泛征求地方政府、市場(chǎng)機(jī)構(gòu)等各界意見，引起了媒體高度關(guān)注。劉健鈞表示，鑒于《條例》出臺(tái)需經(jīng)歷一個(gè)過程，而市場(chǎng)機(jī)構(gòu)迫切期待私募基金早日有規(guī)可循，證監(jiān)會(huì)考慮先制訂過渡性規(guī)章。 　　在談到私募基金立法監(jiān)管策略時(shí)，劉健鈞指出，為確保私募基金持續(xù)健康發(fā)展，必須構(gòu)建適度而有效的監(jiān)管體制。這既是在“投資者自慎”原則前提下，防范私募基金管理人利用信息不對(duì)稱侵害投資者權(quán)益的必然要求;也是在“風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”原則的前提下，防范私募基金風(fēng)險(xiǎn)外溢的必然要求。但由于私募基金的投資者具有較高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力，不宜實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管。 　　針對(duì)如何構(gòu)建私募基金適度而有效監(jiān)管體制，劉健鈞詳述需要處理好六方面關(guān)系： 　　

一是共性監(jiān)管與差異化監(jiān)管的關(guān)系。他表示，各類私募基金的本質(zhì)特點(diǎn)都是集合性的委托投資關(guān)系，因此都有可能存在受托人利用信息不對(duì)稱，侵害投資者權(quán)益的問題，因此，對(duì)各類私募基金進(jìn)行共性監(jiān)管是有基礎(chǔ)的。但是，不同類型私募基金的風(fēng)險(xiǎn)屬性又存在顯著的差異性：創(chuàng)業(yè)投資基金主要存在可能通過非法集資和利益輸送侵害投資者權(quán)益的問題;并購基金則還存在使用杠桿過度或者失利引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)外溢問題;對(duì)沖基金則同時(shí)存在使用杠桿過度或者失利引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)外溢，以及操縱二級(jí)市場(chǎng)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)外溢的問題。因此，需要在共性監(jiān)管基礎(chǔ)上，通過差異化監(jiān)管，把握好不同的“度”。 　　

二是原則監(jiān)管與規(guī)則監(jiān)管的關(guān)系。由于私募基金重在內(nèi)部自治，因此，可以而且有必要率先實(shí)行原則監(jiān)管，通過靈活而有彈性的監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)主體的創(chuàng)新活力，同時(shí)培養(yǎng)其自我約束意識(shí)。例如，要求私募基金實(shí)行審慎管理、專業(yè)化管理，就適合采取原則監(jiān)管。但是，由于原則監(jiān)管在實(shí)施過程中較難操作，且不具有強(qiáng)制性，因此，在要求私募基金面向合格投資者募集資金、防范非法集資等環(huán)節(jié)，就必須借助于強(qiáng)制性的規(guī)則監(jiān)管，把握住基本的行為底線。 　　

三是跨區(qū)域金融統(tǒng)一監(jiān)管與減政放權(quán)的關(guān)系。“減政放權(quán)”是改革大趨勢(shì)，但金融市場(chǎng)具有金融要素流動(dòng)性高，金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延快速等特性，不同于某些固定資產(chǎn)項(xiàng)目審批權(quán)的下放，所以需要具體問題具體分析。劉健鈞指出，正是基于金融市場(chǎng)的特點(diǎn)，我國已形成金融監(jiān)管的基本原則：除資金來源和資金運(yùn)用限于縣域內(nèi)的區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，部分監(jiān)管權(quán)可下放地方外，其他金融機(jī)構(gòu)由中央部門統(tǒng)一監(jiān)管。由于私募基金具有跨區(qū)域募資和跨區(qū)域運(yùn)營的特點(diǎn)，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》明確規(guī)定：“各類私募投資基金由中國證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管?！比ツ?月、今年2月，中央編辦先后兩次發(fā)文并抄送地方政府，明確私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金由中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管。為妥善處理跨區(qū)域金融統(tǒng)一監(jiān)管與減政放權(quán)間的關(guān)系，劉健鈞稱，證監(jiān)會(huì)正在遵照中央編辦分工，積極構(gòu)建私募基金統(tǒng)一監(jiān)管體制;同時(shí)，經(jīng)中央編辦同意，將具體的登記備案職責(zé)授權(quán)給基金業(yè)協(xié)會(huì)。 　　

四是自律管理與行政監(jiān)管的關(guān)系。對(duì)部分觀點(diǎn)質(zhì)疑證監(jiān)會(huì)將私募基金登記備案職責(zé)授權(quán)給基金業(yè)協(xié)會(huì)，可能導(dǎo)致協(xié)會(huì)濫用政府機(jī)關(guān)授予的行政管理權(quán)問題，劉健鈞表示，登記備案職責(zé)授權(quán)給自律組織，有利于避免市場(chǎng)機(jī)構(gòu)同時(shí)在證監(jiān)會(huì)進(jìn)行登記備案和在協(xié)會(huì)進(jìn)行會(huì)員登記的雙重成本，也有利于構(gòu)建體現(xiàn)“重在自律、適度監(jiān)管”原則的監(jiān)管體制。為妥善處理好自律管理與行政監(jiān)管的關(guān)系，私募基金管理辦法和條例將清晰界定基金業(yè)協(xié)會(huì)自律管理職責(zé)和證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管職責(zé)的邊界。在此基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)協(xié)會(huì)的指導(dǎo)和約束，防范登記備案職責(zé)被濫用。按照目前的設(shè)計(jì)，登記備案職責(zé)雖然授權(quán)給了基金業(yè)協(xié)會(huì)，但是基于基金業(yè)協(xié)會(huì)登記備案信息的事后檢查和執(zhí)法權(quán)仍留在證監(jiān)會(huì)。 　　

五是功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管的關(guān)系。劉健鈞指出，隨著金融創(chuàng)新的不斷深化，金融機(jī)構(gòu)開展混業(yè)經(jīng)營已成事實(shí)。當(dāng)金融創(chuàng)新涉及別的監(jiān)管部門所監(jiān)管的業(yè)務(wù)，如果仍然停留于傳統(tǒng)的分業(yè)監(jiān)管，就較難實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。因此，需要借鑒國際通行經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)歸口監(jiān)管部門的“機(jī)構(gòu)監(jiān)管”和業(yè)務(wù)歸口監(jiān)管部門的“功能監(jiān)管”的結(jié)合。為實(shí)現(xiàn)對(duì)各類私募基金的適度而有效監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)將依據(jù)《證券投資基金法》和中央編辦分工，對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)所開展的私募基金業(yè)務(wù)，進(jìn)行統(tǒng)一的功能監(jiān)管。在此過程中，將妥善處理好功能監(jiān)管和原監(jiān)管部門機(jī)構(gòu)監(jiān)管間的關(guān)系。 　　

六是一般監(jiān)管規(guī)則與特別監(jiān)管規(guī)則的關(guān)系。近年來，有關(guān)金融監(jiān)管部門為促進(jìn)其監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)規(guī)范開展私募基金業(yè)務(wù)，出臺(tái)了不少監(jiān)管規(guī)則?！皬睦^續(xù)為原監(jiān)管部門開展機(jī)構(gòu)監(jiān)管提供法律保障考慮，這些監(jiān)管規(guī)則仍有必要在一定程度上發(fā)揮應(yīng)有的法律效力。”劉健鈞認(rèn)為，正在制定當(dāng)中的私募基金管理辦法和條例作為“一般監(jiān)管規(guī)則”，主要是從私募基金募集設(shè)立、登記備案和投資運(yùn)作等共性方面，訂立一般性監(jiān)管規(guī)則;各相關(guān)部門仍可通過修訂已有規(guī)則或廢止已有規(guī)則制訂新規(guī)則等途徑，從內(nèi)部治理、風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)務(wù)管理等方面，訂立特別監(jiān)管規(guī)則。對(duì)市場(chǎng)獨(dú)立機(jī)構(gòu)開展私募基金業(yè)務(wù)，私募基金管理辦法和條例均不設(shè)前置審批或者核準(zhǔn)程序，但是，對(duì)其他相關(guān)金融機(jī)構(gòu)通過子公司或者事業(yè)部門開展私募基金業(yè)務(wù)的，從防范私募基金業(yè)務(wù)給母公司帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，相關(guān)金融監(jiān)管部門還可酌設(shè)前置性核準(zhǔn)程序。